실적 발표 앞둔 한국전력, 지금이 저점 매수 기회일까?

 

전기요금 조정, LNG 가격 하락, 원전 이용률 증가… 초고수들이 한국전력에 주목하는 이유

 

2025년 1분기 실적 발표를 앞둔 한국전력이 주식 고수들의 매수 타깃이 되고 있다. 에너지 가격 안정화, 원전 가동률 증가, 수익성 개선 요인까지 구체적으로 짚어본다.

 

 

 

1. 프롤로그 – "고수들의 선택에는 이유가 있다"

 

2025년 5월, 국내 증시에서는 의외의 종목이 고수 투자자들의 집중 매수 타깃이 되고 있다. 바로 한국전력(015760)이다. 실적이 수 년간 적자였고, 전기요금 정책 이슈로 조정도 많았던 이 기업이 다시 주목을 받고 있다. 이유는 단순하다. 드디어 '흑자 전환'이라는 뚜렷한 신호가 감지되고 있기 때문이다.

이번 1분기 실적 발표를 앞두고, 한국전력은 여러 측면에서 의미 있는 변화를 보여주고 있다. 주식 초고수들이 움직이는 이유, 지금이 정말 투자 기회일지 하나씩 짚어보자.

 

 

 

2. 실적 발표 일정 및 시장 기대감

 

한국전력의 2025년 1분기 실적 발표일은 5월 13일이다. 발표 직전, 증권가에서는 일제히 실적 개선을 예고하고 있으며, 예측치는 다음과 같다.

 

항목	2024년 1Q	2025년 1Q 전망	전년 대비
매출액	23.3조 원	24.8조 원	+6.6%
영업이익	1.3조 원	3.7조 원	+183%
순이익	0.6조 원	2.3조 원	+294%

 

이는 2023년 전체 연간 영업이익을 뛰어넘을 수 있는 수준이며, 시장은 ‘턴어라운드’ 국면에 진입한 것으로 평가하고 있다.

 

 

3. 실적 개선의 핵심 요인

 

3-1. 발전 원가의 하락

LNG 가격이 안정되면서 발전 원가가 큰 폭으로 줄었다. 이는 직접적으로 한국전력의 손익에 영향을 미친다.

• 2022년 말 기준 천연가스 가격(MMBtu 기준) : 약 $30
• 2025년 1분기 기준: 약 $8~10 수준으로 하락

 

3-2. 원전 이용률 상승

원자력발전 비중이 30% 중후반에서 40% 중반으로 상승했다. 이는 단가가 낮고 안정적인 공급이 가능한 에너지원으로서 수익성 개선에 유리하다.

 

3-3. 전기요금 조정 반영

정부는 2023년부터 3차례에 걸쳐 전기요금을 단계적으로 인상해왔다. 최근에는 물가안정 차원에서 속도 조절이 있었지만, 기반요금이 확실히 상승하면서 손익구조가 이전과 달라졌다.

 

 

4. 차트로 보는 주가 흐름과 수급 분석

 

최근 6개월간 한국전력의 주가는 상승과 하락을 반복했다. 특히 실적 발표를 앞둔 5월 초에는 차익 실현 매물이 나오며 25,000원 선까지 하락했다.

하지만 개인투자자 매도 - 초고수 매수 흐름이 뚜렷하게 관찰되었으며, 이는 바닥 다지기 국면의 전형적인 패턴이다.

한국전력(015760) 일봉차트(2025.05.13)

 

수급 포인트

• 수익률 상위 1% 투자자 : 실적 발표 전 주식 매수 집중
• 기관과 외국인 : 관망 후 따라 붙는 흐름
• 개인 투자자 : 손절 및 차익 실현 물량 다수

 

 

5. 정부 정책과 에너지 시장 구조의 변화

 

한국전력의 구조적 흑자 전환 가능성은 시장 환경뿐 아니라 정부 정책 기조에 따라 크게 달라진다.

 

 

5-1. 전기요금 정상화 정책

 

과거 정치적 이유로 억눌렸던 전기요금은 2023~2024년을 거치며 단계적으로 정상화되었다. 정부는 에너지 공기업의 적자를 국민 세금으로 메우는 구조를 점차 해소하려 하고 있다.

 

 

5-2. 신재생에너지 정책과 전력 믹스 변화

 

• 태양광, 풍력의 비중은 지속 증가 중
• 하지만 기저부하 전력으로는 원전이 재부상
• 한국전력은 이와 같은 에너지 믹스 변화에 따라 더 안정적인 도매 전력가격 책정이 가능해지고 있다

 

 

 

6. 배당 가능성 및 재무구조 변화

 

한국전력은 한때 연간 5%대 고배당주로도 인식되었으나, 대규모 적자로 인해 배당이 중단된 상태다. 하지만 흑자 전환이 가시화되면서 2025년부터는 배당 재개 가능성이 현실적으로 제기되고 있다.

 

항목	2022년	2023년	2024년	2025년 전망
영업이익	-6.2조	-1.9조	2.3조	10조 이상 가능
배당	없음	없음	없음	일부 재개 가능

 

 

 

7. 고수들은 왜 지금 매수하는가?

 

실적 발표를 앞두고 주가가 조정을 받는 지금, 고수 투자자들은 이익 실현이 아닌 저점 매수 기회로 판단하고 있다. 그들의 전략은 다음과 같다.

• 단기 이벤트(실적 발표 전후)에서 반등 노림
• 중장기 배당주로 보유 전환 고려
• 에너지 구조 개편에 따른 중기적 우상향 흐름 기대

 

 

8. 리스크 요소는 없는가?

 

물론 리스크가 없는 것은 아니다. 대표적인 리스크는 다음과 같다.

• 전기요금 동결 또는 인하 정책 가능성
• 국제 유가 및 LNG 가격 급등 가능성
• 북한 등 지정학적 리스크 발생 시 에너지 수급 차질

그러나 전문가들은 이러한 리스크가 실적 반등이라는 추세를 바꿀 정도로 크지는 않다고 보고 있다.

 

 

 

9. 전문가 한 줄 진단

 

"전기요금 구조 정상화와 원전 가동률 회복, 발전 믹스 개편이 어우러져 한국전력은 구조적 흑자 국면에 진입하고 있다. 2025년은 회복의 원년이 될 것이다."
– 김기훈 대표 (신영자산운용)

10. 결론 – 실적 발표 후엔 늦다?

 

한국전력은 ‘정책 리스크’라는 특수성이 있으나, 반대로 말하면 정책이 바뀌면 기업의 이익구조가 구조적으로 달라지는 대표 종목이다. 지금처럼 발표 전 주가가 조정될 때 매수하는 전략은 장기적으로 매우 유효할 수 있다.

실적이 실제로 발표된 이후, 시장은 재평가 국면에 들어갈 가능성이 높다. 실적 발표 전에 주목하라. 그것이 ‘초고수’들이 지금 한국전력에 관심을 두는 이유다.

 

 

참고 자료

• 한국전력공사 IR자료 (www.kepco.co.kr)
• 매일경제 증권기사 : https://www.mk.co.kr/news/stock/11315544
• 연합뉴스 경제 : https://www.yna.co.kr/view/AKR20250325026600008
• 블룸버그 에너지 리포트 2025년 1분기
• KB증권 리서치센터 실적 전망 보고서